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华安基金：价值周期共振，上周央企红利表现占优_我的网站

A |     　　行情回顾及主要观点：　　港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数上涨3.70%，恒生指数上涨3.56%，恒生科技指数上涨1.24%。    

直播吧4月21日讯 乒乓球世界杯男单决赛，巴西选手雨果-卡尔德拉诺4比1击败中国选手林诗栋，夺得冠军。

赛后奥运冠军邓亚萍发布视频点评本场比赛，并在社媒写道：

“恭喜雨果获得2025中国澳门国际乒联世界杯男子冠军，这场比赛他打得尤为出色，小将林诗栋也是尽力了。

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第一局，林诗栋把比赛节奏掌握在自己的控制当中，打得更好拿下了比赛。A股方面，上周中证国企红利指数上涨1.36%，沪深300下跌0.94%。第二局，雨果改变了自己的打法，在我看来他完全释放了自己，无论合不合理只管疯狂搏杀，打乱了林诗栋的节奏。（数据来源：Wind，截至2026/8/21，均为对应全收益指数的收益率）　　上周港股市场延续上行，恒生港股通中国央企红利指数表现尤为突出，不仅取得较好的绝对收益，同时跑赢恒生指数、恒生科技指数、恒生互联网科技业指数以及中证国企红利指数。这局比赛奠定了他的信心，一路搏杀到最后。雨果用摆短和捅长来控制林诗栋的发球抢攻，这一招十分奏效。值得关注的是，上周央企红利的相对优势并非来自市场风险偏好下降，相反，在港股整体上涨、成长板块同样有所表现的背景下，红利资产仍取得较强收益，反映当前市场上涨结构正在由前期相对集中的成长方向向价值与周期板块进一步扩散。

作为第一次冲击三大赛世界冠军而积分排名世界第一的林诗栋，这次我想得到了非常好的锻炼和大赛经验，没关系，回去好好总结下次再战。对于林诗栋来说，作为中国队的种子选手，当你被搏杀，被限制了最习惯的得分手段的时候，你需要更多技战术的穿插来摆脱困境。可以回去琢磨下打球得分的张力要更大！

高手对决就是看谁能把比赛打到自己的舒适区，期待小将们今后更精彩的表现！”

。　　从行业结构来看，银行与航运的共同走强依旧成为本周指数取得超额收益的重要支撑，但两者背后的逻辑较前期有所变化。银行板块在经历前期高股息逻辑驱动后，当前市场关注点逐步由单纯的股息价值转向盈利韧性与估值修复。与此同时，航运板块则受益于运价预期改善、有效运力约束以及行业景气延续，东方海外国际、中远海控等主要成分股表现活跃。

C | 银行的估值修复与航运的景气上行形成共振，使指数在港股整体风险偏好回升阶段同样具备较强的向上弹性。　　这一表现也进一步体现出港股通央企红利指数并非传统意义上的纯防御型红利资产。指数成分股虽然整体具备较高股息和较低估值特征，但银行、航运等行业本身又分别具有估值修复和周期景气属性。当市场风格向低估值方向扩散时，指数能够受益于估值修复，当部分周期行业景气上行时，又能够通过航运等板块获取盈利弹性。因此，在本轮港股上涨过程中，指数呈现出“高股息底仓+估值修复+周期景气”的多重驱动，也成为其阶段性跑赢港股主要宽基和成长指数的重要原因。　　港股通央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.24%（vs中证红利4.30%），PB为0.60，PE为7.30，其全收益指数近五年累计收益131%，相对恒生全收益指数超额收益106%。中证国企红利指数股息率达4.26%，PB为0.88，PE为9.06，近五年全收益指数累计收益54%，相对沪深300全收益指数超额收益44%。（数据来源：Wind，截至2026/8/21）　　展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利ETF华安（513920）与国企红利ETF华安（561060）配置价值较高。　　港股通央企红利ETF华安（513920）产品简介　　港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的规模最大的ETF，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。　　港股通央企红利ETF华安（513920）产品概况交易代码基金名称净值规模（亿元）周成交额（亿元）513920华安港股通央企红利ETF1.694060.4510.88　　数据来源：Wind，华安基金，截至2026/8/21　　风险提示：　　以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。

D | 指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。　　本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。责任编辑：杨红卜。

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Published on:15:55:40